固定收益周报2023年第24期:资金实现平稳跨月 7月转债组合不变_世界视点
时间:2023-07-04 10:03:31    来源:太平洋证券股份有限公司


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报告摘要

二级市场:利率债小幅上调,权益、转债均上涨国债期货小幅上调,现券收益率各期限品种普遍下调,中短端下调幅度较大,城投债收益率上调,产业债收益率下调,信用利差扩大,信用债成交量大幅增加,A 股缩量上涨,可转债指数小幅上涨,个券涨多跌少。

一级市场:利率供给大幅降低,信用融资环境改善利率债供给大幅降低,招投标全场倍数有所提高,城投债净融资额小幅提升,本周4 只转债发行。

银行间市场流动性收紧,央行本周净投放5,570 亿元本周银行间市场流动性收紧,但相对平稳。本周一至周三央行逆回购操作规模均超过2,000 亿元,本周央行共开展9,730 亿元逆回购操作,共有4,160 亿逆回购到期,综合下来本周公开市场实现资金净投放5,570 亿元。

信用利差处低位,转债估值降低

利率债估值处于低位,中美利差有所扩大,大部分期限品种信用利差小幅上调,股性标的估值有所降低,债性标的债底保护减弱,平均到期收益率有所增强,高价券数量与占比较上周均增加。

后市展望:资金实现平稳跨月,7 月转债组合不变利率债方面,本周10 年期国债收益率较上周小幅下降至2.64%附近。本周季末央行加大逆回购投放力度,资金流动性较为平稳,跨月压力较小。端午节假期结束,消费数据表现方面,出行数据好于预期,而人均消费数据偏弱。本周公布5 月我国规模以上工业企业利润同比降幅收窄,6 月制造业PMI 数据仍位于临界点以下,显示出目前经济增长动能仍偏弱。后续仍需关注7 月政治局会议前后稳增长政策落地情况。转债方面,7 月推荐转债组合不变。

风险提示

国内经济恢复不确定性,海外流动性收紧对新兴市场的影响

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